1、磁性材料是重要的基础功能材料 3

1.1 基本概念与分类 3

1.2 磁材行业空间广阔，国家政策大力支持 3

2、软磁材料：终端应用广阔，电子器件基础材料 5

2.1 金属软磁：金属磁粉芯性能凸显，成长性潜力大 6

2.2 铁氧体软磁：技术成熟、产量庞大、高端市场仍有待开拓 8

2.3 非晶纳米晶软磁：重点发展的高性能软磁材料，市场前景广阔 9

3、永磁材料：电机行业核心材料，高端磁材迎发展机遇 12

3.1 金属永磁：特定领域主要材料 12

3.2 铁氧体永磁：高性价比+节能环保，仍存在需求增长空间 13

3.3 稀土永磁：钕铁硼永磁综合性能最优，渗透率有望加速提升 14

1、磁性材料是重要的基础功能材料

1.1 基本概念与分类

磁性材料指的是能对磁场作出某种方式反应的材料，是重要的基础功能材料。实验表明，任何物质在外磁场中都能够或多或少地被磁化，根据物质在外磁场中表现出来的磁性强弱不同，可分为抗磁性、顺磁性、铁磁性、反铁磁性和亚铁磁性五大类物质，其中顺磁性物质和抗磁性物质属于弱磁性物质，铁磁性物质和亚铁磁性物质属于强磁性物质，通常所说的磁性材料主要指的是强磁性材料。

磁性材料根据磁化后去磁的难易程度可分为软磁材料和永磁材料等，软磁材料可以用最小的外磁场实现最大的磁化强度，具有低矫顽力和高磁导率，易于磁化也易于退磁，其主要功能是导磁、电磁能量的转换与传输，被广泛用于各种电能变换设备中，可以分为金属软磁材料、铁氧体软磁材料等。永磁材料又被称为硬磁材料，指的是一经磁化即能保持恒定磁性的材料，具有高矫顽力，被广泛应用于能源、信息通讯、交通、计算机、医疗器械等领域，通常分为铁氧体永磁材料、稀土永磁材料和铝镍钴材料等。

1.2 磁材行业空间广阔，国家政策大力支持

磁性材料处于产业链中游，上游主要包括氧化铁、稀土资源、四氧化三锰等各类矿物质和金属原料；中游主要是将金属进行冶炼并经深加工制成永磁材料和软磁材料等；下游应用广泛，涵盖了计算机、汽车、家电、航空航天、消费电子、电气设备、电感器件、通讯设备等领域，随着5G技术、新能源和节能环保等新兴产业快速发展，磁性材料的下游应用领域也不断拓展。

我国是全球磁性材料的生产中心和主要消费市场，磁材行业空间广阔。我国磁性材料生产厂商数量超1000家，其中包括配套设备和辅助原料生产企业。目前我国已经建成了门类齐全的磁性材料产业，各类磁性材料的产量均居世界第一位，已经确立了世界磁性材料生产大国和磁性材料产业中心的地位。据统计，2020年我国磁性材料的总产值已从2015年的600亿元增长至800亿元，预计到2025年将增长至1018亿元。根据ReportLinker数据测算，2027年中国磁材行业空间有望从2020年的1027亿元增长至2357亿元，2020-2027年CAGR将达12.6%。

磁性材料是目前国家重点发展的行业之一，受到国家产业政策的大力支持。随着2030年实现碳中和、2060年实现碳达峰目标的提出，我国经济社会发展加速绿色转型，新能源、风力发电、节能家电等低碳环保领域景气度高涨，磁性材料需求快速增长。磁性材料行业绿色转型成为必然趋势，国家为磁性材料行业的高端化发展提供了良好的政策环境，未来将进一步淘汰落后的高污染产能，不断促进磁性行业工艺技术持续提升，稀土永磁、非晶合金材料、纳米晶合金材料等高性能磁性材料正迎来历史性的战略发展机遇。

2、软磁材料：终端应用广阔，电子器件基础材料

软磁材料是电力电子、信息电子等产业的基础材料之一，具有磁电转换的特殊功能，广泛应用于电能变换、抗电磁干扰、无线充电、近场通讯等场景，在新能源汽车、电力工业、消费电子、电子工业、5G通讯、云端服务、计算机以及航空航天等行业有着大量的应用。软磁材料经历了金属软磁、铁氧体软磁、非晶和纳米晶合金软磁的迭代更新，材料性能不断提升。金属软磁是最早使用的软磁材料，铁氧体软磁是第二代软磁材料，非晶软磁和纳米晶合金则是目前重点发展的新一代软磁材料。各类软磁材料根据其自身的特性应用于不同的工作环境和场景中，在部分重叠领域形成直接竞争和相互替代的关系。随着新能源汽车、新能源发电等新兴行业对于电能转换磁性器件的传输效率、重量、体积等方面提出了更高的要求和标准，未来非晶纳米晶合金等新一代软磁材料有望逐步替代传统软磁材料并进一步拓展市场空间。

软磁材料行业正处于高景气成长期，根据BCC Research报告显示，全球软磁材料市场将从2019年的514亿美元增长至2024年的794亿美元，2019-2024年CAGR达9.1%，未来软磁材料的下游应用将集中在高速成长的新基建领域和新型消费电子领域，市场空间广阔。新能源汽车是软磁材料最主要的增长点之一，软磁材料在新能源汽车的OBC、DC-DC、PDU(高压配电盒)等电源系统中得到大量使用，主要用于电能的转换及分配，根据EV Tank数据预测，到2025年全球新能源汽车销量将从2021年的670万辆迅速增长至2240万辆。

2.1 金属软磁：金属磁粉芯性能凸显，成长性潜力大

金属软磁材料具有高磁导率、高饱和磁化强度的特点，但其电阻率低、涡流损耗较大，适用于高功率、低频的应用场景。常见的金属软磁材料主要包括传统合金如Fe系合金和坡莫合金两大类。Fe系合金主要包括硅钢、纯铁、铁硅合金、铁硅铝合金、铁镍合金等，硅钢是Fe系合金的主要代表材料，是一种含碳极低的硅铁软磁合金，加入硅可提高铁的电阻率和最大磁导率，降低矫顽力、铁芯损耗和磁时效，适用于50Hz-2kHz的中低频工作环境，主要用于制作发电机、电动机、变压器等器材及逆变器等电感元件。铁硅合金和铁硅铝合金等金属软磁材料弥补了硅钢在高频率场景下损耗大、铁氧体在高功率环境下饱和磁通密度不足的缺点，可用于20kHz到1.5MHz的工作环境，广泛用于新能源车充电桩、变频空调、储能、UPS等领域。坡莫合金具有磁导率高、饱和磁通密度小的特点，电磁屏蔽效果卓越，比如将传感器控制插入坡莫合金外壳，即可保护传感器免受外部磁场影响，但其居里温度低，温度稳定性较差。

近年来金属软磁材料快速发展，在高端应用上占据一定优势，未来需求仍有增长空间。金属磁粉芯是金属合金粉末制造的磁芯，由于磁粉芯内部气隙分布均匀，不泄露磁通量且在高功率场景下也不易饱和，因此金属磁粉芯结合了铁氧体软磁和金属软磁材料二者的优势，电阻率高、涡流损耗低、饱和磁化强度高的特点使得金属磁粉芯更能满足电子器件的集成化和小型化需求。金属磁粉芯的下游需求主要集中在快速发展的新能源汽车、储能、家电和数字基建等领域，在新能源汽车领域主要用于车载OBC、HDC、DC/DC等电源模块以及配套充电桩；在家电领域主要用于变频空调；在储能领域主要用于充放电及逆变模块电源；在数据中心领域主要用于不间断电源UPS、通讯电源和服务器电源等。根据相关预测，全球金属软磁粉芯总需求量将从2020年的8.9万吨快速增长至2025年的20.1万吨，2020-2025年CAGR达13.7%；全球金属软磁粉芯市场规模则将从2020年的30.7亿元增至2025年的75.2亿元，2020-2025年CAGR达15.5%。

在供给方面，根据中国电子材料行业协会磁性材料分会数据显示，2000年左右我国的金属磁粉芯产量仅为百吨规模，其中铁粉芯占比高达95%。随着高频、高功率应用和EMC的要求提高，叠加风电、光伏等新能源领域需求增长，坡莫合金系金属磁粉芯如铁硅系、镍基迅速增长，带动金属磁粉芯产量大幅增长，年均增速达20%。目前我国厂商已在全球金属磁粉芯市场占据一定市场份额。全球金属磁粉芯行业集中度较高，据统计，2020年美国美磁和韩国昌兴合计市占率约为32.4%，我国厂商铂科新材和东睦科达磁电则分别占比16%和10%。

2.2 铁氧体软磁：技术成熟、产量庞大、高端市场仍有待开拓

铁氧体软磁是第二代软磁材料，适用于高频低功率应用场景。铁氧体软磁是主成分为Fe2O3的亚铁磁性氧化物，其本质是一种陶瓷材料，可以分为锰锌、镍锌、镁锌、锂锌铁氧体等不同类型，其产量占比分别为70%、10%、8%和6%。铁氧体软磁在高频场景下具有高磁导率、高电阻性和低损耗的优点，耐腐蚀性和抗氧化性良好，其性能稳定、成本较低且可批量生产、机械加工性能高，可利用模具制成各种形状的磁芯，适用于高频低功率、弱电的工作场景中，利用铁氧体软磁材料制备的电子元件主要用于电磁兼容、能量转换和信号传输等功能，如电磁感应线、滤波器和汽车传感器等。但铁氧体软磁饱和磁感应强度远远低于金属软磁，且初始磁导率低，限制了其在磁能密度较高的低频、强电环境中的应用。

近年来铁氧体软磁的市场需求量保持稳定增长态势，2020年我国铁氧体软磁市场规模约为85亿元，同比增长9%。铁氧体软磁的下游应用主要以通讯、家电、新能源、汽车电子、照明等领域为主，占比分别为22%、19%、17%、14%和12%，其中新能源、汽车电子、无线充电等新兴领域存在较大的市场空间，预计到2025年我国铁氧体软磁市场规模将增长至149亿元。据统计，传统汽车的铁氧体永磁材料单车用量约为300g，而新能源汽车增加了直流变压器等涉及充放电的主流元件，其对于铁氧体软磁的需求将大幅增加，预计新能源汽车对铁氧体软磁材料的单车用量将达到2KG，此外单个充电桩的铁氧体软磁用量约为2-3KG，预计到2026年全球汽车电子相关的铁氧体软磁行业规模将突破25亿元。在无线充电方面，其发射端和接收端主要以线圈和磁性材料构成，价值量占比约为30%，其中磁性材料主要以铁氧体软磁为主。根据GMI和WPC数据，预计到2027年全球的无线充电市场规模将达350亿美元，2020-2027年CAGR高达26%，铁氧体软磁材料用量也将随之增长。

目前全球铁氧体软磁的产能主要集中在中国和日本，中国铁氧体软磁生产产量稳定、规模庞大，根据中国电子元件行业协会数据统计，自2014年以来我国铁氧体软磁产量稳定在20万吨以上，2020年产量为21万吨，占全球总产量的比重约为60%。尽管我国产能占比高，但主要集中在中低端领域，利润空间小，技术和生产工艺方面与日本厂商的差距仍然较大，高端生产力不足，高端市场仍有待开拓。此外，我国生产厂商规模较小，产能分散，年产能主要集中在500-1000吨范围内，仅有横店东磁和天通股份的产能达3万吨，未来行业集中度提升空间较大。

2.3 非晶纳米晶软磁：重点发展的高性能软磁材料，市场前景广阔

非晶软磁又被称为金属玻璃或液态金属，主要成分包括铁、硅、硼等，可分为铁基、铁镍基、钴基和纳米晶等类型。非晶软磁具有磁导率高、饱和磁感应强度高、损耗低、温度特性和稳定性良好等优点，是新型绿色环保、高效节能的功能材料，其内部结构独特，被广泛应用于电子电力和通讯设备行业，应用产品包括配电变压器、电感元件、电机定子和传感器等，可显著提高器件效率并降低能耗。非晶软磁薄带是利用熔体急速冷却工艺制成的非晶态合金，与硅钢产品相比，其生产工艺流程更短，非晶合金薄带制造流程约为10米，而硅钢约为1000米，生产1公斤非晶合金薄带可节省约1升石油。非晶合金的材料特性使得电磁能量转换效率更优，其空载损耗相比硅钢变压器可减少70%，是电网节能环保、提质增效改造的首选。此外，非晶铁芯通过中频炉重熔后可制成非晶合金薄带，其中的硅、硼元素也可基本实现回收再利用。

近年来我国非晶合金市场快速发展，根据QY Research数据统计，我国非晶带材市场规模从2015年的1.3亿美元增长至2019年的2.08亿美元，2015-2019年CAGR达12.47%；产量从4.97万吨增长至9.97万吨，2015-2019年CAGR达19.01%。由于非晶合金在节能减排方面具备显著优势，国家政策也鼓励发展非晶合金等功能材料。2020年12月工信部、市场监管总局和国家能源局联合印发《配电变压器能效提升计划（2021-2023）》要求加快高效节能变压器推广应用，强调要开展非晶合金等高效节能变压器用材料创新和技术升级，加强立体卷铁芯结构等高效节能变压器结构设计与加工工艺技术创新。未来随着全球双碳政策加速推进，非晶合金材料应用进一步推广，有望实现对硅钢材料的替代，非晶合金材料行业有望迎来战略性发展机遇和更宽广的市场空间。

纳米晶软磁材料是铁基非晶软磁薄带经过高度控制的退火环节后部分晶化形成的超细晶粒，具有更佳的软磁特性。自1988年日立金属率先研发出纳米晶合金材料以来，30年间纳米晶合金材料已经历多代技术更新迭代，以TDK、日立金属、Toda为代表的日本厂商已发展至带材厚度为14-22μm的第三、四代先进制备工艺，而我国厂商仍以带材厚度22-30μm的第一、二代传统制备工艺为主流生产工艺，与国际先进水平仍有差距。

纳米晶软磁材料是目前重点发展的高性能软磁材料，与铁氧体软磁相比，纳米晶在轻量化、小型化、温度复杂的场景下有显著优势，在kHz频段的效果非常好，比如在无线充电模块中作为隔磁片被广泛应用，在新能源汽车电机、消费电子、粒子加速器等领域也逐步得到推广应用。根据QY Research数据，中国纳米晶材料市场规模从2015年的4630万美元增长至2019年的7465万美元，2015-2019年CAGR达12.6%。随着无线充电、新能源汽车和新能源发电等行业快速发展，综合性能更优的纳米晶软磁材料需求有望持续提升，有望对铁氧体软磁逐步形成替代，市场增长空间广阔。

我国非晶、纳米晶软磁行业主要以小规模企业为主，基本实现了非晶合金产业链条全覆盖。根据中国电子材料行业协会磁性材料分会数据显示，国内从事非晶纳米晶软磁合金材料生产的企业约250家，其中云路股份、安泰科技、兆晶股份等厂商的实际产量均已接近3万吨；配电用非晶宽带企业、非晶粉末企业、块体非晶企业、其他合金配套企业数量分别为11、6、11、23家。随着新型软磁材料产业迅速发展，国内厂商的研发投入不断加大，政策支持和产业配套持续完善，未来我国软磁行业的整体实力将不断增强。

3、永磁材料：电机行业核心材料，高端磁材迎发展机遇

永磁材料是电机行业的核心材料，具有宽磁滞回线、高矫顽力和高剩磁的特点，可实现转换、传递、处理、存储信息和能量等功能，广泛应用于家电、医疗、电声、选矿、能源、汽车、自动控制、信息技术等领域，近年来新能源汽车用小型电动机拓宽了永磁材料的应用市场。目前永磁材料主要包括金属永磁、铁氧体永磁和稀土永磁材料等类型，其中最常用、用量最大的是铁氧体永磁和钕铁硼稀土永磁。目前我国永磁材料主要以中低档产品为主要需求来源，铁氧体永磁材料、钕铁硼永磁材料中低端产品的占比分别为58%和60%，盈利水平较低，仅为10%。未来随着我国能源结构持续优化，永磁材料将进一步推广在新能源汽车、风力发电、节能家电等低碳环保领域的应用，高端化应用场景将成为永磁材料行业的主流，永磁材料产品呈现轻量化、小型化趋势发展，我国行业龙头企业的国际竞争力有望显著提升。

3.1 金属永磁：特定领域主要材料

金属永磁材料自20世纪初便开始发展，是初代永磁合金。金属永磁是一种以铁和钴、镍等铁族元素为主要原料的永磁材料，可以分为铝镍钴系永磁合金、铁铬钴系永磁合金、铂钴系永磁合金等类型，主要应用于仪表仪器领域。随着新兴永磁材料迭代更新，金属永磁被大量替代，产量逐渐减少，目前已与铁氧体和稀土永磁材料产量规模差距甚远。但金属永磁凭借其独特的磁性能仍占据部分特定领域的市场份额，尚未完全退出市场，比如铝镍钴系永磁合金主要用于仪表工业中制造磁电系仪表、流量计、继电器、微特电机等；铂钴系合金永磁可在酸、碱、盐介质下工作，可用于航空、航海、航天等其他永磁材料无法应用的特殊场景中。

3.2 铁氧体永磁：高性价比+节能环保，仍存在需求增长空间

铁氧体永磁是一种非金属磁性材料，只需外部提供一次充磁能量，就能产生稳定的磁场，从而向外部持续提供磁能，主要通过陶瓷工艺制成。根据工艺不同铁氧体永磁可分为粘结铁氧体和烧结铁氧体，其中烧结铁氧体又可以分为干压永磁铁氧体和湿压永磁铁氧体。铁氧体永磁具有耐高温、耐腐蚀、适应恶劣工作环境等优点，适合用于高频工作环境，在家电、汽车、电动玩具、电动工具、微波炉、电声产品、办公设备、计算机等领域应用广泛。

与其他永磁材料相比，铁氧体永磁具有高性价比和节能环保的优势。（1）高性价比：铁氧体永磁的原料主要是氧化锶或氧化钡以及三氧化二铁等氧化物，其原料丰富易得、生产过程简单、成本低廉，非常适合工业化大规模生产，可替代价格昂贵的金属永磁材料，其成本仅为铝镍钴磁钢的10%、钐钴永磁体的1%。（2）节能环保：铁氧体永磁可以在不消耗电能的情况下提供稳定持久的磁通量，电机是目前消耗能源的重要载体之一，利用永磁材料可以提高电机的效率从而达到节能环保的目的。

电机是铁氧体永磁材料的主要应用领域，其次是电声产品、消费电子、发电机等领域。湿压磁瓦是永磁微特电机的核心部件，一般作为电机定子应用在家电、汽车、摩托车、电动工具等领域的各类电机中。汽车是电机应用最广泛的领域，在双碳政策推动下，汽车自动化、智能化程度不断提升，单车电机数量逐渐从30个提升到100多个，包括ABS电机、自动门锁电机、座位调节电机、电动水泵、电动油泵、雨刮器电机、动力驱动电机、空调电机等等。

在电声产品方面，移动智能终端的普及推动新一代电声产品如TWS耳机需求爆发，形成对铁氧体永磁的需求。家电也是铁氧体永磁重要的应用领域之一，高性能永磁铁氧体湿压磁瓦是变频空调的直流电机的核心材料。随着《房间空气调节器能效限定值及能效等级》于2020年7月正式实施，空调产业迈入全变频时代，我国变频空调的渗透率已突破90%。与此同时冰箱、洗衣机的变频化趋势也显著加速，变频家电渗透率稳步提升。

随着工业自动化、家电自动化、汽车智能化进程不断加速，微特电机的市场需求大幅增长，带动铁氧体材料需求强劲。目前主流永磁材料仍是铁氧体永磁，高性价比高和节能环保的优势使得铁氧体永磁在永磁材料市场上占据一席之地，家电和电声产品的更新迭代进一步支撑铁氧体永磁的需求，未来市场需求仍有增长空间。

我国永磁铁氧体产量位居全球第一，根据中国电子元件协会统计，近几年我国永磁铁氧体的产量均超50万吨，预计未来几年仍保持稳定增长态势。我国永磁铁氧体企业主要占据中低端市场，高端产品较少，产品同质化严重，企业规模较小，行业集中度低，竞争格局激烈。截至2019年，我国铁氧体永磁材料行业仅有9%的生产厂商年产能达到1万吨以上，45%的厂商年产能不足1000吨。随着全球制造业向中国转移、国产厂商技术水平不断提升，我国铁氧体永磁行业与国际先进水平的差距正逐步缩小，国际竞争力显著提升，目前我国铁氧体永磁材料的主要生产企业有横店东磁、龙磁科技、北矿科技等。在双碳政策推动下，落后产能将被出清，行业面临洗牌，进口替代和高端化趋势将带动永磁铁氧体行业集中度不断提升。

3.3 稀土永磁：钕铁硼永磁综合性能最优，渗透率有望加速提升

稀土永磁指的是稀土金属和过渡族金属形成的合金经过一定的工艺制成的永磁材料，具有高剩磁、高内禀矫顽力、高磁能积的特点，可满足大规模、多样化的工业化生产需求。金属永磁和铁氧体永磁由于磁性相对较差，正逐步被稀土永磁材料所替代。稀土永磁材料在减少碳排放方面优势显著，与传统电机相比，稀土永磁材料电机可节省15%-20%的能源。稀土永磁材料自上世纪60年代出现以来，历经第一代SmCo5和第二代Sm2Co17，目前已发展至第三代钕铁硼稀土永磁材料，与此同时第四代铁氮（碳）永磁体也开始了研发阶段，但仍需至少数十年时间才能实现量产并大规模利用。

钕铁硼永磁材料是目前世界上发现的磁性能最强的一种永磁材料，根据制造工艺不同，钕铁硼永磁材料可以分为粘结钕铁硼、烧结钕铁硼和热压钕铁硼。粘结钕铁硼的尺寸精度高，可做成形状较为复杂的磁性元器件，但磁性能较弱，应用范围较为局限，主要包括磁盘和光盘主轴电机、消费电子等。热压钕铁硼的致密性、抗腐蚀性强，无需添加镝、铽等重稀土元素，但是工艺复杂、成本较高，专利垄断使得其量产难度较大，其应用领域主要是小微电机。

烧结钕铁硼是目前综合性能最高、应用最广的钕铁硼永磁材料，成为稀土永磁主流产品，其产量占比高达94.3%。钕铁硼永磁材料可以进一步被分为高性能钕铁硼永磁材料和普通钕铁硼永磁材料，普通钕铁硼永磁材料多用于磁选机、电声应用等领域；高性能钕铁硼永磁材料属于国家重点新材料和高新技术产品，其性能可以实现缩小产品体积、减轻重量且提升使用效率，广泛用于新能源汽车、风力发电机组、变频家电等节能环保领域。

我国是全球最大的稀土永磁材料生产基地，在稀土永磁全产业链方面占据绝对优势。稀土永磁材料是稀土下游价值最大的应用领域，得益于新能源汽车及电子工业等行业高速发展，全球将近35%的稀土资源被用于稀土永磁材料中，而其消费价值占比高达91%。我国稀土资源丰富，为稀土永磁材料的制备提供了重要的原材料资源，根据美国地质调查局数据统计，全球稀土资源储量约为1.2亿吨，其中我国稀土资源储量达0.44亿吨，占比高达36.7%，排名全球第一。

在产业政策大力支持的背景下，我国稀土产业链及配套设施不断完善，稀土矿开采、冶炼、分离等技术也不断成熟，2020年全球稀土永磁材料产量为21.74万吨，其中我国产量高达19.62万吨，位居全球第一。我国同时也是钕铁硼磁材的最大生产国，近年来随着我国制造业不断崛起，全球钕铁硼产业链逐渐转移至中国，2019年我国钕铁硼永磁材料占全球产量的比重高达90%。日立金属、信越化学等国际高性能钕铁硼生产厂商均在中国积极布局稀土永磁产能，中科三环、大地熊、宁波韵升、正海磁材、金力永磁等国内厂商也实现快速发展，产能持续扩张，基本实现高性能钕铁硼批量化生产。未来我国仍是钕铁硼产能扩张的主力军，并将逐步淘汰低端产能，积极扩张高性能钕铁硼产能以满足下游需求。